Le marché du brut est en plein essor après une nouvelle augmentation des prix par De Beers, ce qui laisse de nombreux professionnels perplexes et à se demander si une bulle n’est pas en train de se former. Les marchandises sont vendues sur le marché secondaire à des prix élevés, car les fabricants continuent à accélérer la production après les arrêts de production dus au coronavirus de l’année dernière.
De Beers a augmenté les prix d’une moyenne estimée à 5% cette semaine pendant la vue de juillet. Cette augmentation est la cinquième que l’entreprise a effectuée en huit mois. Alrosa a pris des mesures similaires en juin et devrait à nouveau augmenter les prix lors des ventes de juillet.
Les mineurs ne commentent pas les prix. Ils ont pu justifier ces augmentations en invoquant plusieurs facteurs. Ils soulignent que la demande dans le secteur du taillé est robuste, stimulée par la vigueur des ventes au détail. Ils examineraient également le circuit dynamique des enchères et des appels d’offres ainsi que l’activité sur le marché secondaire du brut.
Les prix des diamants taillés ont augmenté de 11% pour les diamants d’un carat depuis le début de l’année. Les maisons qui proposent des diamants bruts dans le cadre d’appels d’offres publics ont vu leurs prix augmenter jusqu’à 20 % en juin par rapport à avril.
Cela peut justifier les augmentations de prix à court terme. À long terme, cependant, les augmentations de prix nuiront au marché. Cette mesure exerce déjà une pression sur les marges de production, comme l’a souligné un banquier indien dans une récente interview. Les prix du brut sur le marché primaire pour De Beers et Alrosa ont augmenté de 20% depuis le début de l’année, contre une hausse de 11% pour les produits taillés.
Comme nous le faisons tous, les mineurs considèrent également la dynamique sous un angle plus large. En fin de compte, le marché est régi par quatre grandes forces : la liquidité, l’offre, la demande et les attentes.
Le crédit disponible alimente une bulle potentielle
On a le sentiment que les fournisseurs de crédit ont augmenté leur exposition au secteur depuis le début de l’année, en injectant plus d’argent dans l’achat de diamants bruts – bien que certains banquiers indiquent que leur crédit reste contenu. Malgré les banques, le secteur du diamant est sorti rentable et liquide de la crise du coronavirus, car les fabricants et les négociants ont vendu leurs stocks excédentaires de taillé, tandis que les achats de brut ont été gelés pendant un certain temps en 2020.
Un résultat surprenant de la pandémie a été qu’au début de 2021, il y avait plus de crédit disponible que de demande. La crainte était alors que l’excès de liquidités ne conduise à des achats excessifs de brut.
C’est désormais le cas. Les fabricants paient les prix élevés que De Beers et Alrosa imposent, y compris ceux des marchés d’enchères et secondaires, parce qu’ils ont l’argent pour le faire.
Il y a aussi l’argument selon lequel ils ont simplement besoin des marchandises. Les restrictions Covid-19 ont contraint les fabricants indiens à réduire leurs activités, et il existe une offre excédentaire dans la chaîne d’approvisionnement en raison des retards permanents du Gemological Institute of America (GIA). Cela dit, les exportations de taillé de l’Inde ont atteint 11,98 milliards de dollars au premier semestre, dépassant les niveaux pré-pandémie – soit 7% de plus que les six premiers mois de 2019. Les importations de brut du pays ont augmenté de 24% pour atteindre 8,74 milliards de dollars au cours de la même période.
La hausse de la demande de bijoux en diamant alimente la bulle spéculative
Parallèlement, la demande de diamants taillés est stimulée par un fort rebond des ventes de bijoux au détail aux États-Unis et en Chine. La plupart s’attendent à ce que cette dynamique se poursuive au cours du second semestre, les bijoutiers se préparant pour les fêtes de fin d’année. La confiance des consommateurs américains est en hausse, stimulée par les mesures de relance du gouvernement et la reprise des événements et célébrations liés à des cadeaux qui avaient été annulés pendant la pandémie.
Les diamantaires signalent toujours des pénuries sur le marché du taillé, en particulier pour les produits de 1 à 2 carats.
Peut-être les stocks augmenteront-ils plus rapidement lorsque le GIA diffusera davantage de diamants taillés dans les mois à venir. Cependant, il semble que les sociétés minières soient également vigilantes pour ne pas inonder le marché de marchandises. Les plans de production semblent prudents compte tenu du niveau de la demande et du fait que la mine d’Argyle a fermé l’année dernière, retirant du marché de grandes quantités de brut. Nous prévoyons une baisse des volumes de production mondiale d’environ 4% en 2021 par rapport au point bas de l’année dernière, sur la base des prévisions de six grandes sociétés minières.
L’année dernière, De Beers et Alrosa, qui représentent ensemble environ la moitié du volume mondial de brut, ont adopté une stratégie consistant à vendre moins pour plus. Ils n’ont ajusté les prix à la baisse que vers le mois d’août, lorsque la demande a repris, bien que le ralentissement ait commencé dès le mois de mars. Cela a aidé le marché à se remettre de la crise, mais cela a également permis aux mineurs d’augmenter régulièrement les prix depuis lors – cinq fois en huit mois.
Ils poursuivent maintenant la stratégie de rétention de l’offre pour maintenir la valeur.
L’optimisme, qu’il soit justifié ou non, augmente le risque d’une bulle
Cela nous amène au dernier facteur qui motive la reprise: les attentes. Les fournisseurs de taillé tentent déjà d’augmenter leurs prix pour couvrir leurs coûts de matières premières. Les fabricants paient plus cher pour le brut parce qu’ils s’attendent à ce que les prix du taillé augmentent.
Cette situation devrait alerter l’industrie, car elle indique que le marché est de nouveau guidé par l’offre.
Ne sachant pas s’ils pourront revendre la marchandise à profit, les commerçants plus expérimentés hésitent à acheter. Les traders les plus intelligents anticipent prudemment les hausses attendues sur le marché du taillé, mais beaucoup se contentent de suivre ce sentiment et risquent de contribuer ainsi eux-mêmes à une bulle dangereuse.
La question est de savoir si le sentiment et les attentes optimistes vont conduire les prix à des niveaux insoutenables. Une analyse des fortes hausses précédentes suggère que le marché va dans cette direction. Aucune fête ne dure éternellement, et les mineurs profitent pleinement de l’optimisme actuel en essayant de faire le plus de bénéfices possible aussi longtemps qu’ils le peuvent. Ce faisant, ils suscitent des attentes – et des prix – qui sont hors de portée de l’industrie. Et cette bulle est précisément celle que certains craignent.
